Cuando las fuerzas estadounidenses e israelíes lanzaron ataques aéreos contra Irán, las ondas de choque se sintieron mucho más allá de la región. A medida que el conflicto aumenta, comprender quién se beneficiará de esta crisis puede ser tan importante como calcular sus costos.
El momento no podría ser peor para la economía del Reino Unido. Las previsiones oficiales de crecimiento del PIB en 2026 se redujeron al 1,1% incluso antes de que se disparara un solo misil. Los pronósticos de que la inflación podría caer ahora parecen optimistas; y las expectativas de un recorte de las tasas de interés el 19 de marzo cayeron drásticamente.
El shock energético es inmediato. El tráfico de petroleros en el Estrecho de Ormuz ha disminuido aproximadamente un 90%. Qatar, el segundo mayor exportador de gas natural licuado del mundo, ha suspendido la producción indefinidamente. Aunque el Reino Unido recibe poco gas directamente del Golfo, los mercados energéticos son globales, lo que significa que los hogares británicos podrían ver más de £500 agregadas a sus facturas anuales.
Más allá de la energía, las acciones británicas cayeron, la libra quedó bajo presión y el colchón presupuestario de 23.600 millones de libras del gobierno del Reino Unido podría reducirse rápidamente.
Sin embargo, el panorama es diferente para las acciones de defensa. BAE Systems, con sede en Londres, subió alrededor del 6% el primer día del conflicto. La industria de defensa estadounidense parece decidida a cuadriplicar la producción de algunas armas.
La paz beneficia a los ciudadanos comunes, las pequeñas empresas, las cadenas de suministro globales y la trayectoria climática del planeta. Los beneficiarios de la guerra están más concentrados.
Una de las verdades más desagradables de este conflicto es que, si bien perjudica a algunos, aporta beneficios no deseados a otros. En mi investigación como coautora, a esto lo llamamos la “paradoja de los incentivos”. Determinar quién se beneficia es importante para comprender por qué las guerras continúan mucho después de que parece razonable detenerlas.
Los contratistas de defensa y la economía de guerra
En Wall Street, las acciones de empresas de defensa, incluidas Lockheed Martin, Northrop Grumman y RTX, subieron entre un 4% y un 6% el primer día de las huelgas. Las ganancias combinadas para los accionistas de las tres empresas ese día ascendieron a entre 25 y 30 mil millones de dólares (entre 18,7 y 22,5 mil millones de libras esterlinas).
En Israel, Elbit Systems se convirtió brevemente en la empresa cotizada más valiosa del país, con sus acciones subiendo un 45% desde enero. En Europa y el Reino Unido, las acciones de defensa subieron mientras el FTSE 100 caía.
Efecto rally alrededor de la bandera
Las guerras también pueden ser buenas para los políticos en el poder en el corto plazo. Antes de que comenzaran los ataques, las consecuencias de la divulgación de los archivos de Epstein resonaron en todo el mundo y atrajeron la atención de muchas personas relacionadas con la Casa Blanca. A las pocas horas de los primeros ataques, cesaron las búsquedas de los archivos de Epstein en Internet.
Pero quizás la aplicación más contraintuitiva de la paradoja tenga que ver con el propio Irán. El Cuerpo de la Guardia Revolucionaria Islámica (CGRI) controla hasta la mitad de las exportaciones de petróleo de Irán. Su división de ingeniería, Khatam al-Anbiya, se ha convertido en uno de los mayores contratistas del país, supervisando la construcción, las telecomunicaciones, la agricultura y la energía.
Las sanciones económicas diseñadas para debilitar a Teherán en realidad han fortalecido las estructuras de poder que pretendían destruir. A medida que las empresas extranjeras se retiraban y las empresas nacionales luchaban, las organizaciones vinculadas al CGRI utilizaron el acceso a rutas comerciales informales, controles de divisas y redes de seguridad para expandir su dominio.
Al mismo tiempo, según el Banco Mundial, alrededor de 10 millones de iraníes comunes y corrientes cayeron en la pobreza entre 2011 y 2020 debido al endurecimiento de las sanciones.
Suerte energética
El shock de los precios del petróleo y el gas ya está generando ganancias inesperadas en los lugares más inesperados. Estados Unidos podría beneficiarse a medida que la dependencia de Europa de las exportaciones de energía estadounidenses, exacerbada por la guerra en Ucrania, crezca aún más.
Para los petroestados del Golfo, el panorama es mixto. Arabia Saudita y los Emiratos Árabes Unidos juntos poseen una enorme proporción de la capacidad manufacturera excedente del mundo. Están sufriendo pérdidas reales como resultado del conflicto, pero su influencia en el cierre de Ormuz es menor que la de sus vecinos Kuwait, Qatar e Irak. Ambos países han construido oleoductos de derivación específicamente para exportar petróleo sin transitar por el estrecho.
Y para Rusia, la guerra está alejando a compradores sensibles a los precios, como India y China, de sus proveedores rivales en el Golfo Pérsico.
Transición verde
Los precios más altos del petróleo y el gas están haciendo que la extracción de nuevos combustibles fósiles sea más atractiva comercialmente. La misma crisis que fortalece los argumentos a favor de las energías renovables también está haciendo que los combustibles fósiles sean más rentables. Esto podría ralentizar la transición al reorientar la atención hacia el petróleo y el gas.
Los mayores beneficios derivados de los combustibles fósiles podrían frenar la transición hacia una economía verde. Irene Miller/Shutterstock
En nuestra investigación, sostenemos que es posible superar la paradoja de los incentivos. Pero esto requerirá que los intereses financieros de actores poderosos como los mencionados anteriormente estén alineados con las decisiones. En el contexto de este conflicto, este principio señala cuatro caminos.
El primero sería un impuesto a las ganancias inesperadas para las empresas que se benefician exclusivamente de las guerras. El Reino Unido ya tiene un precedente: su impuesto sobre la renta energética supera el umbral fijado hasta 2030.
Para los países productores de petróleo, la liberación de reservas de emergencia coordinada por la Agencia Internacional de Energía (AIE) podría limitar las subidas de precios. Esto sucedió en 2022, cuando los países miembros de la AIE liberaron 60 millones de barriles de reservas estratégicas. Los países del G7 dijeron que estaban “listos” para hacerlo.
Desde una perspectiva política, la responsabilidad democrática, las instituciones económicas independientes y una prensa libre reducen la ventana en la que los líderes pueden explotar su popularidad en tiempos de guerra. Sin embargo, estas cosas no siempre pueden cambiarse desde afuera, y esto subraya la necesidad de crear instituciones internas fuertes.
La paradoja de la transición verde es quizás la más difícil de resolver en el corto plazo, pero es aquí donde la solución es más obvia. Se ha argumentado que cuanto más depende una economía de los ingresos militares a través de las exportaciones de armas, los ingresos por combustibles fósiles o las compras de defensa, más difícil resulta desviar la financiación y la atención hacia las cuestiones climáticas.
La solución no es impedir que los países se defiendan, sino garantizar que la transición hacia un sistema energético verde y seguro continúe precisamente debido a crisis como ésta.
Los costes de esta guerra ya se están calculando en los mercados energéticos. Pronto aparecerán en los presupuestos nacionales y domésticos. Lo que hace que esta crisis sea particularmente difícil de resolver es la paradoja central: quienes están mejor posicionados para ponerle fin se encuentran entre los que más se beneficiarán de su continuación.
