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NatWest‘s (LSE: NWG) el precio de las acciones subió alrededor del 5% en un momento del viernes (16 de febrero) con resultados de 2023 mucho mejores de lo previsto.
El banco obtuvo sus mayores ganancias desde los £10 mil millones que obtuvo en 2007, justo antes de que comenzara la Gran Crisis Financiera (GFC).
Los 6.200 millones de libras de beneficio antes de impuestos también fueron un 20% más altos que en 2022 y superaron las previsiones de los analistas de consenso de 6.000 millones de libras.
Positivamente para los accionistas –entre los cuales yo soy uno– también anunció una recompra de acciones por valor de £300 millones. Estos tienden a ser positivos para el precio de una acción.
La empresa también convirtió en permanente el antiguo puesto interino de Paul Thwaite como director general. Entonces, ¿debería comprar más?
El gran viento en contra que se avecina
Como inversor a largo plazo hoy en día, en lugar del operador de banco de inversión que era, no me preocupa comprar acciones en alza.
Mi única preocupación es si el valor se mantiene. Una parte clave para determinar esto es observar si una empresa parece estar preparada para un mayor crecimiento.
En el caso de NatWest, creo que la respuesta es sí, pero probablemente no tanto como lo visto el año pasado.
Como todos los principales bancos del Reino Unido, se ha beneficiado de un elevado margen de interés neto (NIM). Esta es la diferencia entre el interés que recibe por los préstamos y la tasa que paga por los depósitos. El fuerte NIM fue el resultado de las altas tasas de interés requeridas para combatir el aumento de los precios.
Sin embargo, la inflación ha caído ahora desde su máximo del 11% en 2022 a alrededor del 4%. Las expectativas de los analistas son que las tasas de interés también pueden haber alcanzado su punto máximo. Esto hará caer los NIM de los bancos y, muy probablemente, con ellos las ganancias.
Negocio principal fuerte
NatWest redujo su pronóstico de retorno sobre el capital tangible (ROTE), una medida clave de la rentabilidad de los bancos, del 14% al 16% para 2025/26. El objetivo para 2025 es ahora “alrededor del 12%” y “mayor al 13%” para 2026.
También espera que los ingresos totales en 2024 caigan a £13 mil millones-£13,5 mil millones, desde £14,8 mil millones este año.
Sin embargo, en mi opinión, estas cifras dejarían un negocio muy saludable.
A pesar de la actual crisis del coste de vida, el banco sólo necesitó reservar 126 millones de libras para préstamos incobrables. Esto se compara con las expectativas de los analistas de £242 millones.
También aumentó su base de depósitos en el cuarto trimestre en un 1,9%.
Infravalorado frente a sus pares?
La acción ha perdido un 22% desde su máximo de 12 meses el 3 de marzo de £2,96.
en la llave precio-beneficio (P/E), NatWest cotiza a sólo 4,4 frente a un promedio de grupo de pares de 6,2.
Sin embargo, Estándar fletado en 10,8 sesga la cifra, con NatWest ligeramente superior a Barclays en 4.1 y Lloyd’s en 4,3, mientras Participaciones HSBC esta en 5.5
A flujo de caja descontado El análisis muestra que las acciones de NatWest están aproximadamente un 59% infravaloradas a su precio actual de £2,30. Por lo tanto, un valor razonable sería de aproximadamente £5,61, aunque, por supuesto, es posible que las acciones nunca alcancen ese precio.
Una verdadera acción de alto rendimiento
En mi opinión, una verdadera acción de alto rendimiento es aquella que ofrece una rentabilidad superior al 7%. NatWest, único entre los grandes bancos del Reino Unido, encaja en esta situación.
En 2023, el dividendo a cuenta fue de 5,5 peniques y el dividendo complementario fue de 11,5 peniques.
El total de 17 peniques para 2023 da un rendimiento del 7,4% sobre el precio actual de la acción de £2,30 libras.
En mi opinión, este alto dividendo, su sólido negocio principal y sus acciones muy infravaloradas significan que compraré más acciones de NatWest muy pronto.
