Parte de acercarse a los mercados de manera probabilística es asegurarse de que sus operaciones, en promedio, generen dinero. Los operadores utilizan varias métricas como la relación riesgo/recompensa, la relación Sharpe, el factor de beneficio y la tasa de ganancia para estimar lo que deberían esperar de su operación promedio.
Sin embargo, su relación riesgo/recompensa y su tasa de ganancias son los elementos básicos que usaría para comprender cómo se desempeña su operación promedio.
A partir de su relación riesgo/recompensa y su relación ganancia, podemos hacer un cálculo aproximado de su valor esperado o cuánto puede esperar ganar con su operación promedio en una muestra de gran tamaño. Conocer su valor esperado le permite proyectar cómo se desempeñará su cartera a lo largo del tiempo.
Antes de eso, analicemos qué significan su tasa de ganancias y su relación riesgo/recompensa en el trading.
¿Qué es una tasa de ganancia en el comercio?
En pocas palabras, su tasa de ganancias es el porcentaje de sus operaciones que muestran ganancias. Un operador con una tasa de ganancia del 60 % gana dinero en el 60 % de sus operaciones.
Demasiados novatos se dejan llevar por el atractivo de una alta tasa de ganancias. Después de todo, ¿cuántos anuncios de cursos de comercio de Forex anuncian una alta tasa de ganancias (más del 80%)? Pero debemos recordar que una tasa de ganancias sólo tiene en cuenta el porcentaje de operaciones que usted gana, no cuánto gana o pierde en cada operación.
Puede diseñar rápidamente un “sistema” comercial con una tasa de ganancias muy alta y con poco trabajo. Simplemente compre una opción o acción y envíe inmediatamente una orden limitada para venderla un tick por encima de su precio de compra. No tener stop loss.
La mayoría de las veces, el valor se negociará por encima de su precio de compra y usted ganará casi todas sus operaciones. Sin embargo, debido a que no tiene un límite de pérdidas, a veces perderá la mayor parte o la totalidad de su capital empleado.
Probablemente no sea necesario decirle que se trata de una estrategia comercial muy pobre y no rentable a pesar de su alta tasa de ganancias.
Por el contrario, una baja tasa de ganancias no es, sin duda, un factor que descalifique la calidad de un sistema comercial. Los seguidores de las tendencias de futuros, como los comerciantes Turtle de finales de la década de 1980, son un ejemplo famoso de comerciantes que ganan alrededor del 30% de sus operaciones pero son rentables porque sus operaciones ganadoras son mucho mayores que las perdedoras.
¿Qué es la relación riesgo/recompensa en el trading?
Sólo un tecnicismo aquí para evitar confusiones. Si bien la nomenclatura en la cultura comercial es referirse a esta métrica como relación riesgo/recompensa, a lo que los traders suelen referirse es a la relación recompensa/riesgo, que coloca la “recompensa” como numerador. De ahora en adelante, nos referiremos a la relación recompensa/riesgo. Sólo tenga en cuenta que cuando la mayoría de los traders dicen “riesgo/recompensa”, en realidad están hablando de recompensa/riesgo.
Como operadores de opciones, tenemos el don de poder moldear nuestra relación recompensa/riesgo casi como queramos. A diferencia de los mercados delta uno, como el de acciones y futuros, es mucho más fácil fijar nuestros niveles de riesgo y recompensa utilizando diferenciales de opciones quirúrgicamente.
Si desea una relación recompensa/riesgo de 2.0, probablemente pueda construirla utilizando un diferencial vertical. Si está buscando jonrones sustanciales, potencialmente puede encontrar una manera rentable de obtener opciones largas sin dinero sin dejar de ser sensato.
Lo principal a tener en cuenta es que subsidias tu relación riesgo/recompensa con tu tasa de ganancias. En otras palabras, no se puede tener una alta tasa de ganancias y una alta relación riesgo/recompensa, o viceversa. Pronto entraremos en detalles sobre por qué.
Para calcular su relación recompensa/riesgo necesita dos datos:
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Cuánto piensa arriesgar en una operación determinada
- Cuánto estima ganar si la operación resulta a su favor.
Quizás tengamos la intención de arriesgar 100 dólares por operación cuando perdamos y ganar 150 dólares cuando ganemos. La calculadora es tan simple como $150/$100 = 1,5. 1,5 es nuestra relación recompensa/riesgo, lo que significa que podemos esperar ganar 1,5 veces más en nuestras operaciones ganadoras que en nuestras operaciones perdedoras.
Si bien una relación positiva entre recompensa y riesgo a menudo se vende como un santo grial, el mercado de opciones no es tan simple y no se puede abordar el comercio de opciones como lo hace un operador de acciones delta one. Después de todo, comprar call sin dinero genera una relación recompensa/riesgo muy alta, a menudo superior a 10. Pero su probabilidad de ganar esas operaciones es muy baja. Después de tener en cuenta la baja tasa de ganancias, con frecuencia es una estrategia no rentable.
Por otro lado, estrategias como vender volatilidad pueden tener ratios recompensa/riesgo bajos de 0,2 y seguir siendo rentables. Claro, sus operaciones perdedoras serán enormes, pero ganará la mayoría de sus operaciones. Algunos operadores de volatilidad corta pueden sintonizarse tanto con el ciclo actual del mercado que pueden realizar entre 20 y 30 operaciones antes de que una les explote en la cara.
Por lo tanto, no podemos ver nuestra relación recompensa/riesgo en el vacío. Demostraremos esto más cuando hablemos del valor esperado, que combina recompensa/riesgo y tasa de ganancia.
El punto aquí es que la recompensa/riesgo y la tasa de ganancia están vinculadas. Realmente no se puede manipular uno sin afectar al otro. Si desea una alta tasa de ganancias, debe aceptar una relación recompensa/riesgo desfavorable y viceversa.
No hay nada gratis en los mercados donde se puede lograr una relación recompensa/riesgo de 3:1 con una tasa de ganancia del 70%, salvo en raras situaciones ilíquidas y no escalables. Esto también debería ser evidente. Si un operador puede realizar operaciones consistentemente en mercados líquidos con un valor esperado como este, poseería toda la capitalización del mercado de valores en poco tiempo.
Si bien la mayoría de los traders dirigen la hipótesis fuerte de los mercados eficientes, pocos negarían que los mercados son lo suficientemente eficientes como para negarle oportunidades de imprimir dinero con poco riesgo al permitirle operar de manera sistemática y escalable con una alta relación riesgo/recompensa y una alta ganancia. tasa.
Demostremos esto también, para que pueda comprender visceralmente cómo no se puede tener lo mejor de ambos mundos en cuanto a recompensa/riesgo y tasa de ganancias.
¿Qué es el valor esperado en el comercio?
Imagina que te ofrezco dinero parejo para apostar en un lanzamiento de moneda justo. El valor esperado de este juego es cero.
Digamos que recoges cruces. Cada vez que sale cruz, ganas un dólar, cada vez que sale cara, pierdes un dólar. Debido a que las probabilidades de que salgan cruz y cara son iguales al 50%, puedes esperar ganar $0 por lanzamiento en una muestra grande de lanzamientos de moneda.
Sin embargo, si modifico las probabilidades para que ganes $2 por cruz y pierdas $1 por cara, el valor esperado de este juego ahora es $0,50 por lanzamiento.
Podemos calcular esto con una fórmula sencilla:
(Cantidad ganada por operación * probabilidad de ganar la operación) – (Cantidad perdida por operación * probabilidad de perder la operación)
Se vería así para nuestro juego de lanzamiento de moneda actualizado:
($2 * 0,50) – ($1 * 0,50) = $0,50
Con suerte, no hace falta decir que si alguien alguna vez te ofrece probabilidades como estas, acéptalas todo el día.
Este es el valor esperado en pocas palabras. Wikipedia lo expresa así si quieres una definición más técnica:
El valor esperado es la media aritmética de un gran número de resultados seleccionados independientemente de una variable aleatoria.
Demostrar el valor esperado en el comercio
La combinación de relación recompensa/riesgo y tasa de ganancia es el valor esperado. Es una fórmula que responde a la pregunta: “dada mi probabilidad de ganar una operación, ¿cuánto puedo esperar ganar por operación, en un gran número de operaciones, dada mi relación recompensa/riesgo?”
Usaremos el ejemplo de una relación recompensa/riesgo de 3:1 y una tasa de ganancia del 70%, arriesgando $100 por operación. Primero, calculamos el valor esperado de la operación promedio usando la misma fórmula simple que usamos para nuestro ejemplo de moneda:
(Cantidad ganada por operación * probabilidad de ganar la operación) – (Cantidad perdida por operación * probabilidad de perder la operación)
Nuestra fórmula quedaría así:
Recuerde que esta es una combinación totalmente irrazonable de tasa de ganancia y recompensa/riesgo y está destinada a demostrar la locura de buscar el sistema dorado que le brinde ambos.
Hacer un cálculo compuesto elemental en Excel también le muestra esto. Si comenzamos con un bankroll de $10,000 y arriesgamos el 1% (o $100 como en el ejemplo anterior) y realizamos cuatro operaciones por semana, al final del año, nuestro bankroll sería de 360K, lo que representa un rendimiento anual del 3,775%.
Por supuesto, esto se basa en un valor esperado de $180 por operación sin ningún cálculo de varianza, pero muestra cómo funciona el mercado. Puede tener una alta recompensa/riesgo o una alta tasa de ganancias. Elegir uno.
Línea de fondo
Para resumir:
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La tasa de ganancia se refiere a la frecuencia con la que gana sus operaciones. Las altas tasas de ganancia generalmente significan relaciones recompensa/riesgo desfavorables y viceversa.
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El mercado le permite elegir si desea una alta tasa de ganancias o una alta relación recompensa/riesgo, pero no ambas, excepto en los casos más raros.
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Conocer y comprender tanto su tasa de ganancias como su relación recompensa/riesgo es esencial, y no puede confiar únicamente en una métrica.
- El valor esperado representa la combinación de tasa de ganancias y recompensa/riesgo y le indica lo que puede esperar ganar en su operación promedio.
