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Han sido unos años sencillamente impresionantes para Rolls Royce (LSE:RR). Vuelva a pensar en 2020, cuando el FTSE 100 Un ingeniero aeronáutico estaba luchando contra una caída repentina e imprevista de la demanda mundial de aviación civil.
En ese momento, la empresa se apresuró a apuntalar la liquidez, eliminando su dividendo y diluyendo a los accionistas existentes mediante la emisión de miles de millones de nuevas acciones.
Mirando hacia atrás, ¡qué ganga parecen ahora esas acciones!
Se vendieron por sólo 32 peniques cada uno, en un momento en que muchos inversores estaban nerviosos por las perspectivas a largo plazo del negocio. Hoy en día, las acciones de Rolls-Royce se venden por más de once veces esa cantidad.
Se han disparado un 150% el año pasado y ahora se sitúan un 20% más que hace cinco años.
Mirando desde la perspectiva actual
En retrospectiva, es evidente que las acciones de Rolls-Royce eran una ganga en 2020. Después de su increíble aumento de precio, es posible que ahora estén sobrevaloradas.
Entonces otra vez, podrian negarse. Podría ser que, mirando hacia atrás dentro de cuatro años, vuelvan a parecer una ganga, incluso después de su reciente buen desempeño.
¿Cómo?
Cómo se valoran las acciones
Los diferentes inversores valoran las acciones a su manera.
Algunos se centran en el desempeño comprobado actual de una empresa. Otros miran lo que ven como el potencial a largo plazo de una empresa, incluso si eso es muy diferente de lo que está haciendo hoy.
En sus resultados del mes pasado, la empresa FTSE 100 anunció ganancias básicas por acción de poco menos de 14 peniques. Al precio actual de las acciones, eso sugiere una relación precio-beneficio de 27. Eso es más de lo que estaría dispuesto a pagar.
Pero ¿qué pasa con el futuro?
Objetivos comerciales agresivos
Rolls-Royce se ha fijado algunos objetivos agresivos a medio plazo.
De hecho, es por eso que últimamente ha tenido el mejor desempeño en el FTSE 100: los inversores están comprando historia a largo plazo.
Para 2027, la empresa tiene como objetivo un beneficio operativo subyacente de entre 2.500 y 2.800 millones de libras esterlinas y un flujo de caja libre de entre 2.800 y 3.100 millones de libras esterlinas. Sobre esa base, el precio actual de las acciones puede ser sólo 11 veces el beneficio operativo de 2027.
Ahora, beneficio operativo y beneficio no son lo mismo. El año pasado, por ejemplo, el beneficio antes de impuestos de Rolls-Royce fue alrededor de un 19% inferior al beneficio operativo.
No solo eso, sino que Rolls podría no cumplir su objetivo para 2027 y lograr convertirlo en su nueva línea de base. Podría encontrar caídas inesperadas de la demanda fuera de su control, tal como sucedió en 2020.
Pero ¿y si hace ¿Logra alcanzar sus objetivos?
Creo que el precio actual puede parecer barato. Además, si la empresa ha demostrado que puede cumplir objetivos agresivos, el precio de las acciones puede generar una prima más alta. Eso podría ayudar a impulsarlo aún más.
Posible negociación del FTSE
De hecho, si miramos hacia atrás dentro de cuatro años, Rolls-Royce podría volver a ser la mayor ganga en el FTSE 100, incluso después de los últimos años de buen desempeño.
Pero por ahora no tengo planes de invertir.
¿Por qué no?
Creo que gran parte de la valoración actual, por no hablar de la futura, depende de que el negocio alcance objetivos agresivos. Sus esfuerzos para lograrlo podrían verse obstaculizados por riesgos fuera de su control. Su marca fuerte y su gran base de clientes son activos, pero difícilmente puede permitirse otra caída sostenida de la demanda.
