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No fue sólo la caída del mercado inmobiliario lo que puso fin a la crisis. Grupo bancario Lloyds (LSE: LLOY) Comparte. Pero seguro que no ayudó.
De hecho, me veo débil valoraciones bancarias todo. Ah, y grande rendimientos de dividendos como resultado. Pero los negocios pueden ser diferentes en varios aspectos.
Barclays, por ejemplo, sigue siendo importante en la banca de inversión internacional. Otros recurrieron a la banca minorista del Reino Unido después de la crisis financiera, en busca de mayor seguridad.
¿Debilidad o fuerza?
Quizás sea irónico, entonces, que la siguiente crisis se produjera aquí mismo, cuando el mercado inmobiliario del Reino Unido se desplomó. Y como el mayor prestamista inmobiliario de Gran Bretaña, Lloyds se ha visto más afectado que la mayoría por las altas tasas hipotecarias que conducen a deudas incobrables.
Aún así, parece que el dolor no ha sido tan intenso como podríamos haber temido.
En el año completo 2023, Lloyds registró cargos por deterioro subyacentes de £308 millones de libras bastante modestos. Y eso después de una amortización en el cuarto trimestre, que revirtió algunas pérdidas anteriores.
Ingresos por intereses
El banco también registró unos ingresos netos por intereses de 13.800 millones de libras esterlinas durante el año, un aumento del 5%. Eso es con un margen de interés neto del 3,11%, que considero bastante bueno. ¿Un año desastroso para los prestamistas hipotecarios? No lo parece desde donde estoy.
Algunos ya han reducido sus tipos, sin esperar a que actúe el Banco de Inglaterra (BoE). Y la demanda hipotecaria, aunque quizás un poco más débil, todavía parece fuerte.
No me sorprende que nos enfrentemos a una escasez de vivienda tan grande a largo plazo. Yo diría que esto sólo puede ser una buena noticia para las empresas que atienden cualquier parte de la demanda. Se trata principalmente de constructores de viviendas y prestamistas hipotecarios como Lloyds.
Demanda de vivienda
Entonces, ¿cómo va realmente la demanda de nuevas construcciones?
Con sus resultados de 2023, Desarrollos Barratt registró sólo una caída bastante pequeña en las reservas anticipadas. La firma habló de un “alentador aumento en la actividad de reservas desde principios de enero”, y espera completar entre 13.500 y 14.000 viviendas este año.
Taylor Wimpeypor su parte, nos habló de “Signos alentadores de mejora con tasas hipotecarias reducidas que impactan positivamente la asequibilidad y la confianza en nuestra base de clientes..” Deberíamos ver entre 9.500 y 10.000 viviendas nuevas en 2024.
En mi opinión, todas estas son buenas noticias para los prestamistas hipotecarios.
Negocio riesgoso
¿Cuáles son los riesgos? El más grande podría simplemente estar prestándome atención. He sido optimista acerca de Lloyds durante años, esperando que el precio de las acciones suba. Y hasta ahora no he estado exactamente en lo cierto.
Así que, queridos inversores tontos, nunca compren una acción sólo porque creo que tiene un buen valor; de hecho, mi esposa ha sugerido que tal vez ni siquiera yo debería hacerlo. Aún así, con los dividendos, mis rendimientos totales no han sido un desastre hasta ahora.
Dolor a corto plazo, ganancia a largo plazo
En serio, creo que unos tipos de interés más altos durante más tiempo y una debilidad económica prolongada podrían mantener bajas las acciones de Lloyds durante un tiempo más.
Pero para aquellos que hacen su propia investigación y comprenden los riesgos, sigo pensando que las acciones de Lloyds podrían ser una excelente opción a largo plazo. Y un recorte de tipos del Banco de Inglaterra podría incluso impulsar las cosas.
