Fuente de la imagen: Vodafone Group plc
El Vodafone (LSE: VOD) el precio de las acciones ha caído bastante en los últimos 12 meses. La capitalización de mercado de la empresa se ha reducido casi un 25%, arrastrando su relación precio-beneficio (P/E) a sólo 2,1.
Considerando que el promedio del mercado está más cerca de 12, esto FTSE 100 Las acciones parecen excepcionalmente baratas. Entonces, tras los últimos resultados trimestrales de hoy, ¿es esta una ganga que los inversores deberían aprovechar? ¿O se trata realmente de una trampa de valores que debemos evitar? Miremos más de cerca.
Dando la vuelta a las cosas
Vodafone ha estado luchando por ganarse el favor de los inversores durante casi una década. El grupo amplió rápidamente su presencia e infraestructura, convirtiéndolo en una de las empresas de telecomunicaciones más grandes de Europa. Sin embargo, esta estrategia tuvo un costo considerable que no parece estar dando sus frutos.
El año pasado, la junta directiva nombró a Margherita Della Valle como nueva directora ejecutiva para intentar volver a encarrilar el negocio y restablecer el crecimiento y los márgenes. Entonces, ¿cómo está ella?
En el frente del crecimiento, las cosas parecen estar avanzando. El segmento B2B de Vodafone ha ampliado sus ventas un 5%, frente al 4,3% de hace un trimestre. Mientras tanto, los ingresos por servicios globales lideran la tendencia con un crecimiento del 8,8%, aproximadamente en línea con el 9% del último trimestre.
Sin embargo, gran parte de la atención de los inversores sigue estando en Alemania, ya que es allí donde la empresa realiza la mayor parte de sus negocios. Y, afortunadamente, las ventas en esta región siguen avanzando en la dirección correcta. Aunque vale la pena mencionar que este crecimiento fue sólo de un insignificante 0,3% en términos orgánicos, lo que en realidad es inferior al 1,1% del último trimestre.
Una inspección más cercana de Alemania también revela que las mayores ventas siguen siendo impulsadas por aumentos de precios en lugar de captar nuevos clientes. De hecho, Vodafone sigue perdiendo clientes en esta región, lo que sugiere que la dirección todavía tiene trabajo por hacer para tapar la fuga.
¿Qué sigue para Vodafone?
En general, el crecimiento orgánico total de los ingresos del grupo fue del 4,7%, lo que supone una mejora notable frente al 1,8% logrado hace un año. Sin embargo, por alentador que sea, todavía hay un elefante evidente en la sala: la deuda.
La actualización comercial de hoy proporcionó un desglose detallado de sus operaciones en todo el mundo. Desafortunadamente, hubo poca mención del grupo. hoja de balance que, en septiembre de 2023, cargaba con más de 65.000 millones de euros (55.500 millones de libras esterlinas) de deuda y equivalentes. Al precio actual de las acciones, esa cifra es casi tres veces mayor que el valor total de Vodafone. capitalización de mercado!
La buena noticia es que la dirección ha reiterado su orientación anterior para las ganancias subyacentes. Y espera generar un flujo de caja libre ajustado de 3.300 millones de euros (2.800 millones de libras esterlinas) que, sin duda, proporcionará cierta flexibilidad financiera para empezar a reducir el apalancamiento.
A fin de cuentas, la baja relación P/E de Vodafone sigue teniendo sentido, en mi opinión. Sin duda, Della Valle parece estar haciendo progresos en la restauración de esta empresa. Pero después de una década de mala gestión, todavía queda mucho trabajo por hacer. Por ahora, mantengo las acciones de Vodafone en mi lista de vigilancia.
