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Como reserva potencial de ingresos, J Sainsbury (LSE: SBRY) ha vuelto a aparecer en mi radar.
Durante mucho tiempo he insistido en que las empresas que operan en el sector de los supermercados reciban un dividendo de al menos el 5%. Ese tipo de rendimiento hace que valga la pena el riesgo de mantener las acciones.
Sin embargo, J Sainsbury se disparó a finales de 2023, lo que provocó que el rendimiento cayera a la baja. Por eso estaba prohibido para mí hasta que el precio de las acciones se debilitó este año.
Ahora, con el precio de las acciones cerca de 256 peniques, las perspectivas rentabilidad por dividendo para el año comercial hasta febrero de 2025 vuelve a estar por encima del 5%.
El flujo de caja es el rey
Pero los negocios de supermercados son operaciones de bajo margen y alta rotación. Las cosas pueden cambiar fácilmente cuando se hacen malabarismos con las grandes cifras de ingresos y costos, y eso puede conducir a menores ganancias.
Nosotros vimos tesco se metió en problemas hace unos años y un escenario similar podría ocurrir con Sainsbury’s en el futuro. Después de todo, el sector es tremendamente competitivo y el ascenso de operadores de descuentos como Aldi y Lidl parece imparable.
Sin embargo, una ventaja que tiene J Sainsbury es un flujo de caja estable. Ese es un ingrediente esencial para cualquier empresa que respalde una acción que pague dividendos. Se necesita efectivo para pagar dividendos y el sector de los supermercados es conocido por sus características defensivas. En otras palabras, los negocios de supermercados son menos cíclicos que muchos otros.
Aquí está el registro de flujo de caja y dividendos con las cifras por acción mostradas en peniques:
| Año hasta febrero | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | 2024(e) | 2025(e) |
| Flujo de caja operativo por acción | 56.2 | 42.3 | 55,5 | 106 | 42,9 | 92,9 | ? | ? |
| Dividendo por acción | 10.2 | 11 | 3.3 | 10.6 | 13.1 | 13.1 | 13 | 13.8 |
Me gusta que las cifras del flujo de caja sean mucho mayores que las cifras de dividendos. Sin embargo, ¿pueden continuar cantidades saludables de flujo de caja?
Invertir para crecer
Los inversores parecen estar un poco inseguros al respecto a juzgar por la reciente caída del precio de las acciones. Quizás la actualización de la estrategia de la empresa publicada el 7 de abril de 2024 explique parte de la preocupación.
Los directores tienen la intención de aumentar el gasto de capital para generar crecimiento futuro y “mejorar la rentabilidad para los accionistas”. Parte del plan implica abrir alrededor de 75 nuevas tiendas locales de Sainsbury’s durante los próximos tres años.
¿El aumento del gasto de capital competirá con el efectivo disponible para dividendos? Tal vez. Pero la empresa espera que el flujo de caja aumente a medida que crezcan las ganancias.
Los directivos, por su parte, declararon su compromiso con un dividendo progresivo y recompra de acciones política. Ellos dijeron: “un mayor nivel de inversión de capital se equilibra con un compromiso reforzado con una fuerte generación de flujo de caja libre y mayores retornos para los accionistas”.
Más detalladamente, la idea es comenzar a aumentar los dividendos desde el inicio del nuevo año comercial a finales de febrero de 2024. Además de eso, se implementará un programa de recompra de acciones por valor de £200 millones a lo largo del próximo año comercial hasta febrero de 2025. .
¡No veo ninguna mención de reducir el dividendo antes de aumentarlo gradualmente! Mientras tanto, los analistas de la City han previsto un aumento en el pago a los accionistas para el próximo año.
Por supuesto, hay incertidumbres. Pero en general, considero que J. Sainsbury merece la pena investigar más a fondo a los inversores en dividendos.
