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ferrari (NYSE: CARRERA) las acciones subieron un 11% la semana pasada después de que el icónico fabricante de automóviles italiano registrara un récord anual ganancias. Esto significa que el stock de crecimiento ha aumentado un 45% en 12 meses y más del 200% en cinco años.
Pero después de una carrera tan grande, ¿todavía vale la pena invertir en ello?
El poder del verdadero lujo
El modelo de negocio de la empresa se basa en la escasez. O como dijo el fundador Enzo Ferrari: “Ferrari siempre entregará un coche menos de lo que demanda el mercado.”
Se trata de un delicado acto de equilibrio entre asegurar beneficios a corto plazo y al mismo tiempo preservar la exclusividad de la marca y el poder de fijación de precios a largo plazo. La dirección lo ha ajustado con una precisión asociada a uno de los motores de alto calibre de la empresa.
En 2023, vendió 13.663 vehículos, solo un 3,3% más que en 2022. Sin embargo, los ingresos aumentaron un 17% hasta 5.970 millones de euros, mientras que el beneficio neto aumentó un 34% hasta 1.250 millones de euros.
En consecuencia, la dirección afirmó “confianza en el extremo superior de nuestro objetivo para 2026” establecido en 2022.
Tiene tanta confianza porque cada coche que Ferrari construye de aquí a 2026 ya pertenece a alguien. Y estos compradores ricos están gastando”excepcional“Cantidades adicionales en configuraciones personalizadas, como patrones de costuras interiores personalizados y acabados de pintura especiales.
Ferrari planea aumentar el precio de estas personalizaciones de alto margen en porcentajes de un dígito medio. Sospecho que sus clientes más ricos tal vez no se inmuten.
Fomentar el valor de la marca
Mientras tanto, en un momento en que las empresas están desesperadas por expandirse en China (hogar del mayor número de multimillonarios del mundo), Ferrari está limitando las ventas allí al 10% del volumen total.
La dirección dice que China sigue siendo un “muy joven“mercado que no lo es”margen-acreciente”(hay aranceles a las importaciones de lujo). Por lo tanto, el número anual de automóviles enviados se mantendrá en alrededor de 1.200 a medida que modere su cadencia de crecimiento allí.
¡Supongo que puedes hacer eso si eres Ferrari!
Valuación
Actualmente, la acción tiene el precio de uno de sus superdeportivos: muy lujoso. Se espera que el beneficio ajustado por acción aumente de 6,90 € a 7,50 € en 2024. Así que estamos ante 46,5 tiempos de pronóstico de ganancias.
Este es un múltiplo de ganancias similar al de su par de lujo. Hermès Internacional (48), aunque más del doble que LVMH (23.8). Y está hacia el extremo superior de su rango de múltiplos histórico, lo que sugiere que invertir hoy podría ser arriesgado.
Dicho esto, una valoración premium está claramente justificada. Como se mencionó, la cartera de pedidos de los modelos actuales cubre todo el año 2025 (y más en algunos casos), lo que significa que hay muy pocas posibilidades de que se produzca una decepción importante en las ganancias antes de esa fecha.
¿Invertir más dinero?
En 2024, se prevé que los ingresos aumenten un 7% hasta los 6.400 millones de euros. Sin embargo, es importante recordar que este crecimiento más lento es intencionado. El valor de la empresa radica en no ser un productor de mercado masivo.
A largo plazo soy muy optimista. Sir Lewis Hamilton se unirá a su equipo de carreras Scuderia Ferrari F1 en 2025. Como uno de los deportistas más comercializables del mundo, Hamilton debería ayudar a hacer crecer su segmento comercial de patrocinio, comercial y de marca.
Esta división representa actualmente alrededor del 10% de las ventas del grupo, pero ya va camino de duplicarse entre 2022 y 2026.
Además, el lanzamiento del primer Ferrari totalmente eléctrico está previsto para el último trimestre de 2025.
Considerando todo esto, no voy a comprar más acciones debido a la buena racha y a la mayor valoración. Pero ciertamente lo haría si hubiera un gran retroceso en el precio de las acciones.
