bitcóin Establecer un nuevo máximo histórico y superar los 72.000 dólares es un hito importante para el mercado. Aprovechando la ola de mayor interés institucional en los ETF de Bitcoin al contado, superó el techo de 68.000 dólares establecido en noviembre de 2021 después de una breve corrección a 59.000 dólares y parece estar preparándose para obtener más ganancias esta semana.
Esta semana, se ve el potencial de una mayor volatilidad en el mercado de derivados, que alcanzó su punto máximo cuando Bitcoin tocó los 71.400 dólares. Desde principios de año, los mercados de futuros y opciones de Bitcoin han experimentado un crecimiento sin precedentes, y el interés abierto alcanzó nuevos máximos el 11 de marzo. Analizar el interés abierto es crucial para comprender la salud del mercado y las expectativas de los comerciantes. Si bien los picos en el interés abierto siempre siguen a la volatilidad de los precios, la intensidad de los picos puede ser una señal reveladora de cuán apalancado está el mercado.
El interés abierto de futuros alcanzó su máximo histórico de 33.480 millones de dólares en las primeras horas del 11 de marzo, casi el doble de los 17.200 millones de dólares que registró el 1 de enero.
El interés abierto de las opciones alcanzó su máximo histórico el 8 de marzo con 27.020 millones de dólares. Parece haberse establecido un punto de apoyo por encima de los 27.000 millones de dólares, con un interés abierto que se mantuvo estable en 27,01 dólares al 11 de marzo. Se trata de un aumento significativo con respecto a los 12.930 millones de dólares en interés abierto a principios de año.
El crecimiento del interés abierto muestra un apetito cada vez mayor por los derivados. Los futuros y opciones brindan a los operadores estrategias sofisticadas que les permiten cubrir sus posiciones y especular sobre los movimientos de precios.
El predominio de las opciones de compra, con porcentajes de interés abierto y volumen que favorecen consistentemente las opciones de compra sobre las de venta (61,66% frente a 38,34% para interés abierto y 59,43% frente a 40,57% para volumen), muestra una perspectiva abrumadoramente alcista entre los operadores. Esto significa que la mayor parte del mercado especula con nuevos aumentos de precios.
Los aumentos significativos en el volumen de opciones en Deribit alrededor de fechas clave muestran la naturaleza reactiva del mercado de derivados a los movimientos de precios de Bitcoin. Los datos de CoinGlass mostraron picos notables en el volumen el 29 de febrero ($5,30 mil millones) y el 5 de marzo ($3,91 mil millones), lo que se correlaciona con períodos de intensa volatilidad de precios.
La superación de importantes niveles de resistencia de Bitcoin jugó un papel fundamental en este aumento. Cada punto de resistencia cruzó nuevos niveles de optimismo en el mercado y desencadenó una mayor actividad comercial a medida que el mercado ajustó sus posiciones para capitalizar el impulso alcista o protegerse contra una posible desaceleración.
El rápido aumento del interés por los derivados ha llevado a la convergencia del interés abierto en futuros y opciones. Si bien los futuros y opciones OI aún no han alcanzado la paridad, la diferencia entre los dos es actualmente baja sin precedentes. Históricamente, el interés abierto de los futuros ha sido significativamente mayor que el de las opciones, ya que los futuros proporcionan un mecanismo directo de cobertura y especulación sin la complejidad de las estrategias de opciones.
Sin embargo, el desempeño de Bitcoin este año parece haber atraído a muchos operadores avanzados que buscan estrategias comerciales más versátiles que los futuros. Las opciones se consideran instrumentos comerciales más sofisticados, lo que permite a los operadores cubrir sus posiciones, especular sobre los movimientos de precios con un riesgo a la baja limitado y generar ingresos a través de estrategias como opciones de compra cubiertas y opciones de venta protectoras. A medida que los inversores adquieren más conocimientos y confianza en el uso de opciones, aumenta la demanda de estos instrumentos, lo que genera un aumento del interés abierto.
Además, las condiciones actuales del mercado (alta volatilidad y precios récord) hacen que las opciones sean particularmente atractivas. Las opciones pueden proporcionar un apalancamiento similar al de los futuros, pero con la ventaja adicional de un riesgo de comprador predeterminado. En un mercado que se aprecia rápidamente, las opciones permiten a los inversores especular sobre un crecimiento continuo o protegerse contra una posible desaceleración sin comprometer tanto capital como se requiere para una posición de futuros.
El equilibrio del interés abierto en futuros y opciones también sugiere que el mercado se encuentra en una encrucijada, con los inversores divididos en sus perspectivas. Si bien algunos pueden ver los niveles actuales de precios como sostenible e indicativo de un mayor crecimiento, otros podrían considerarlo demasiado extendido, lo que justifica la precaución y el uso de opciones para la gestión de riesgos.
Las implicaciones para los futuros movimientos de precios son dobles. Por un lado, la sólida actividad de derivados indica un mercado saludable con una gran liquidez y participantes sofisticados, lo que podría respaldar nuevos aumentos de precios. Por otro lado, el alto grado de apalancamiento aumenta drásticamente los riesgos de correcciones en el mercado: con decenas de miles de millones de derivados en juego, reducciones incluso más pequeñas tienen el potencial de convertirse en una volatilidad masiva.
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