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Todavía soy optimista Lloyd’s (LSE:LLOY) Comparte. A pesar de los recientes avances, los británicos banco ha superado las expectativas en términos de ganancias y cotiza un 22,1% por debajo del precio objetivo promedio de los analistas. Estas son excelentes señales.
Pero el mercado de valores no siempre funciona como esperamos. Las acciones de Lloyds, a pesar de parecer infravaloradas durante algún tiempo, han demostrado una volatilidad considerable en los últimos años.
Entonces, ¿es ahora un buen momento para comprar acciones de Lloyds?
Las ganancias entusiasman
En febrero, Lloyds dio a los inversores algo de qué sonreír, anunciando un aumento del 57% en las ganancias para todo el año y reveló planes para otra recompra de acciones por £2 mil millones.
Durante los 12 meses transcurridos hasta el 31 de diciembre, las ganancias antes de impuestos ascendieron a 7.500 millones de libras esterlinas. El dividendo para todo el año también se incrementó en un 15% a 2,76 peniques por acción.
El margen de interés neto del banco (la diferencia entre las tasas de crédito y de ahorro) se expandió 17 puntos básicos hasta el 3,11% en 2023.
Sin embargo, hubo una disminución tanto en el margen de interés neto como en las ganancias en el último trimestre en medio de cambios en los precios de las hipotecas y la combinación de depósitos.
Sin embargo, en el futuro, Lloyds reservó 450 millones de libras esterlinas para una investigación regulatoria sobre la financiación de automóviles en el Reino Unido. Si bien esto no es positivo, la cifra reservada es mucho menor de lo que muchos analistas habían anticipado.
Para 2024, el banco espera que el margen de interés neto caiga un 2,9% y prevé una rentabilidad del 13%. Eso es menos que el 15,8% en 2023. Sin embargo, se espera que repunte al 15% para 2026.
Los riesgos
Lloyds opera casi en su totalidad en el Reino Unido. De hecho, alrededor del 65% de sus ingresos provienen del mercado hipotecario del Reino Unido y no tiene un brazo de inversión como muchos de sus pares. Esto significa que es muy sensible a los tipos de interés, pero también menos diversificado.
A su vez, esto significa que Lloyds está más expuesto a una posible desaceleración de la economía del Reino Unido. Pero, en términos más generales, está expuesto al lento ritmo de crecimiento del Reino Unido.
sigo siendo optimista
Hay varias razones por las que sigo siendo optimista con respecto a Lloyds. En primer lugar, el banco no ha visto muchos efectos negativos del aumento de las tasas de interés. Ha sido un beneficiario neto ya que los cargos por deterioro de deudas incobrables han sido más bajos de lo esperado, lo que refleja en parte el mayor nivel de ingresos de sus clientes hipotecarios.
Y a medida que las tasas de interés comiencen a caer, debería haber otro viento de cola. Los bancos practican la cobertura, que consiste esencialmente en comprar activos de alto rendimiento, como bonos, y vender hipotecas a tasa fija. La cobertura de Lloyds podría generar más de £5 mil millones en ingresos el próximo año.
Y finalmente, los números simplemente funcionan. El delantero de Lloyds dividendo ronda el 6% y la acción todavía cotiza a 6,4 veces las ganancias, muy por debajo de lo que cabría esperar de un banco estadounidense. Y si bien las ganancias pueden mostrar cierta debilidad en 2024, se espera que vuelvan a recuperarse en 2025 y 2026.
Entonces, si la economía británica resulta ser más débil de lo esperado o la inflación es más alta, podríamos ver algún retroceso. Pero como inversión a largo plazo, para mí, Lloyds parece sólido.
