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Si bien las acciones del FTSE no han generado el mayor nivel de crecimiento últimamente, su capacidad para seguir pagando dividendos las convierte en una excelente fuente de ingresos pasivos. Al menos eso es cierto en algunos casos. Lamentablemente, no todos los altos rendimientos han sido sostenibles. Y recientemente, el FTSE 100El líder en dividendos en términos de pago – Vodafone – anunció un corte.
Hoy en día, uno de los mayores rendimientos ofrecidos en el índice emblemático del Reino Unido proviene de Tabaco británico americano (LSE:MURCIÉLAGOS). Actualmente, las acciones del imperio del tabaco recompensan a los accionistas con una rentabilidad de poco más del 10%.
Eso significaría que una inversión de £5.000 hoy podría generar £500 adicionales en mi bolsillo cada año. Y si reinvirtiera estos ingresos, podría terminar con mucho más a largo plazo.
Sin embargo, ¿es esto realmente sostenible? ¿O la dirección anunciará un recorte de dividendos en el futuro, tal como lo hizo Vodafone a principios de este mes? Vamos a ver.
Ganancias volátiles, flujo de caja sólido
Los accionistas de British American Tobacco llevan varios años conteniendo la respiración. Como titán maduro de la industria, la empresa tiene la reputación de ejecutar constantemente recompras de acciones. Sin embargo, a la luz de las tasas de interés más altas, esta política se suspendió hasta que se recuperó el control del apalancamiento.
Como parte de esta estrategia, la empresa está en proceso de vender su participación de 14.700 millones de libras en ITC, un conglomerado indio. Hasta ahora se han recaudado 1.500 millones de libras. Y posteriormente permitió a la dirección desencadenar el regreso tan esperado de las recompras de acciones.
Pero la verdadera preocupación es el estado de su negocio de cigarrillos. Con la incorporación de regulaciones cada vez más estrictas en torno a los productos de tabaco en la legislación mundial, la longevidad de sus operaciones principales se ha puesto en duda. Esto se hizo especialmente evidente tras el reciente cargo por deterioro de 25.000 millones de libras esterlinas sobre sus marcas estadounidenses que hizo que sus resultados se desplomaran.
Es importante tener en cuenta que los cargos por deterioro son, en última instancia, pérdidas en papel que no afectan flujo de fondos. Como tal, el dinero real que se mueve a través de sus operaciones siguió siendo sólido. Pero con los efectos nocivos del tabaquismo impulsando regulaciones y restricciones cada vez mayores, el tiempo parece correr para la empresa y sus flujos de efectivo.
La necesidad de transformar
La administración no está ciega al panorama cambiante. Y la empresa ya lleva años preparándose para un futuro en el que ya no se venderán cigarrillos. Aquí es donde entra en escena su división de nuevas categorías, que contiene productos como tabaco calentado y oral, así como dispositivos y cartuchos de vapeo.
Las ventas de este segmento crecieron casi un 16% en sus últimos resultados y ya ha comenzado a obtener beneficios dos años por delante de las expectativas iniciales. Hoy, representan el 12,3% de los ingresos totales de la empresa. Pero según las previsiones actuales, esto podría llegar hasta el 50% para 2035, a medida que elimine gradualmente sus productos de cigarrillos heredados.
Suponiendo que esta transformación sea exitosa y no se pongan más obstáculos, parece que el dividendo de British American Tobacco llegó para quedarse.
