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Como accionista de Airtel África (LSE: AAF), consideré los riesgos políticos de su enfoque africano antes de invertir. Aun así, esos riesgos –especialmente la devaluación de la moneda nigeriana– han perjudicado gravemente el precio de las acciones de Airtel Africa.
Las acciones han perdido una cuarta parte de su valor solo durante el último mes y ahora se cambian por unos centavos cada uno.
Sin embargo, todavía están un 38% por encima desde su cotización en 2019, y me siguen gustando las perspectivas comerciales subyacentes del 5% de rendimiento. FTSE 100 compartir.
Entonces, ¿debería invertir más dinero en ellos ahora?
Desafíos del mercado fronterizo
Si tuviera dinero extra para invertir en este momento, estaría feliz de comprar más acciones de Airtel Africa para mi cartera.
Pero antes de explicar lo que creo que podría salir bien, ¿qué podría salir mal?
Operar en mercados fronterizos casi siempre conlleva riesgos políticos elevados.
Como economía populosa y de rápido crecimiento, Nigeria podría no coincidir con la definición que todos tienen de mercado fronterizo. Sin embargo, si se analiza la situación monetaria, queda claro que el país sigue planteando un riesgo político elevado.
Considere esta línea de la actualización trimestral más reciente del operador de telecomunicaciones, publicada este mes: “Durante el período, la naira nigeriana se devaluó de 461 por dólar estadounidense a 952, lo que resultó en una apreciación del 51,5% del dólar estadounidense desde el 31 de marzo de 2023..”
Estos cambios bruscos de divisas hacen que gestionar un negocio con estabilidad y continuidad sea realmente muy difícil. Dado que Nigeria es responsable de 1.200 millones de dólares de sus ingresos en los primeros nueve meses del actual año financiero, tales cambios son muy importantes para el desempeño de Airtel Africa.
Veo un riesgo continuo derivado de tales oscilaciones monetarias como parte de la exposición más amplia al riesgo político de la compañía tanto en Nigeria como en África oriental.
Oportunidades actuales
Claramente, la ciudad es consciente de ello y ha rebajado el precio de las acciones de Airtel Africa en consecuencia.
Pero incluso en un contexto operativo tan dramático, la actualización más reciente de la compañía demostró resiliencia comercial. Los ingresos en los primeros nueve meses de su actual año financiero cayeron sólo un 1,4% cuando se convierten a dólares estadounidenses, a pesar de la dramática caída en el valor en relación con la naira nigeriana en la que obtiene gran parte de sus ingresos.
La base de clientes creció un 9,1% respecto al cierre del ejercicio anterior.
Excluyendo los efectos cambiarios (que son claramente muy reales en este caso), el ingreso promedio por usuario creció un 10%. Si la moneda nigeriana se estabiliza, ese tipo de crecimiento empresarial podría traducirse nuevamente en un crecimiento significativo de los ingresos. La deuda neta cayó un 9% respecto al año anterior.
Mientras tanto, el dinero móvil sigue siendo un enorme motor de crecimiento. En el trimestre más reciente, el valor de la transacción fue de 116 mil millones de dólares.
Sólo un pequeño porcentaje de eso llega a la empresa en forma de comisiones, pero el dinero móvil es un gigante del crecimiento que espero que siga generando cifras sólidas.
El precio de las acciones de Airtel Africa me parece barato para una empresa con su potencial. Los riesgos no se pueden ignorar, pero creo que se reflejan en el precio.
