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Durante la mayor parte de la última década, muchos inversores asumieron que una normalización de los tipos de interés sería un catalizador positivo para Lloyd’s (LSE: LLOY) Comparte.
¿Ha sido este el caso? Bueno, en noviembre de 2021, cuando el Banco de Inglaterra empezó a aumentar los tipos hasta niveles más normales, el precio de las acciones era de 49 peniques. Hoy está en 42p, por lo que esta teoría no se ha cumplido.
Actualmente, algunos inversores piensan que cortar en las tasas de interés podría ser un gran catalizador para el precio de las acciones. Entonces es como si siempre faltara una última pieza.
Alternativamente, por supuesto, el precio de las acciones de Lloyds podría ser como la obra de teatro. Esperando a Godot, donde los personajes esperan interminablemente la llegada de alguien que nunca aparece.
Es decir, los inversores que esperan que las condiciones del mercado u otros factores se alineen favorablemente podrían verse atrapados en un ciclo perpetuo de esperanza y decepción.
Entonces, ante esta posibilidad, ¿por qué he estado comprando las acciones?
Margen de seguridad
En primer lugar, las acciones son muy baratas. Y aunque dudo que las acciones de Lloyds vuelvan a ser altamente valoradas, tampoco creo que se vuelvan mucho más baratas (últimas palabras famosas).
En este momento, cotiza en un precio-beneficio (P/E) de sólo 6,3 durante los próximos 12 meses. Eso es considerablemente más barato que el FTSE 100 promedio de alrededor de 11.
Es precio para reservar El ratio (P/B), que compara su valoración de mercado con los activos netos, es de 0,63. Por supuesto, es posible que no vuelva a alcanzar su valor razonable (1) en el corto plazo, pero esto sugiere que la acción está significativamente infravalorada.
En general, no puedo evitar pensar que esta valoración proporciona un sólido margen de seguridad para los inversores. El cuadro siguiente parece sugerir lo mismo también.
Perspectivas de ingresos de alto rendimiento
Además, las perspectivas de ingresos pasivos parecen tan buenas como siempre en este momento.
Los analistas esperan que Lloyds pague 2,78 peniques por acción en dividendos para 2023, seguido de 3,15 peniques por acción para 2024. Al precio actual de las acciones de 42,7 peniques, estos pagos potenciales se traducen en rendimientos del 6,4% y el 7,3%.
Por supuesto, no se garantiza ningún dividendo. Pero los ratios de cobertura de dividendos para 2023 y 2024 son 2,7 y 2,1, respectivamente. Dado que una proporción de dos generalmente sugiere que el pago de una empresa es seguro, esto me parece tranquilizador.
Riesgos
Ahora bien, todavía hay un par de riesgos aquí.
En primer lugar, la economía del Reino Unido entró oficialmente en recesión a finales del año pasado. Los economistas pronostican que se trata de una desaceleración relativamente superficial, pero aún añade riesgo a las acciones bancarias, especialmente a Lloyds, que se centra en el mercado interno.
La recesión podría forzar recortes en las tasas de interés, lo que podría reducir un poco las ganancias.
Además, la investigación de la Autoridad de Conducta Financiera sobre los acuerdos de comisiones discrecionales (DCA) en el mercado de financiación de automóviles podría ser un problema en este caso. Lloyds es un actor importante en la financiación de automóviles y podría enfrentarse a una multa enorme.
De hecho, algunos temen que esto pueda convertirse en otro escándalo al estilo del PPI. Es demasiado pronto para saberlo, pero vale la pena tenerlo en cuenta.
Todavía invertiría para obtener ingresos.
A pesar de estos riesgos, Lloyds todavía me parece una acción que podría generar dividendos durante muchos años más.
Mi estrategia entonces es reinvertir automáticamente mis dividendos en la compra de más acciones de Lloyds. No hago eso con todas mis acciones de ingresos, pero estoy aquí. Al hacerlo, puedo dejar interés compuesto hacer lo suyo con el tiempo.
